本周，标普500指数与纳斯达克空洞指数再度创下历史新高，东谈主工智能(AI)板块的苍劲推崇无疑成为背后的主导力量。尽管若AI飞扬降温，股指或靠近压力，分析东谈主士觉得，这巧合会同步牵涉好意思国经济。

现在好意思股估值如实不低，但价钱并非判断是否值得买入的独一揣摸打算，因此对重演“互联网泡沫”的担忧相对纵欲。天然商场行将参预传统上的不利季节，部分投资者或者会礼聘提前赚钱了结，但鞭策大型科技股飞腾的AI往还仍具基本面撑捏。

DataTrek Research聚首创始东谈主Jessica Rabe指出，除特斯拉(TSLA.US)外，分析师本年和来岁永别上调了“七巨头”科技股以及博通(AVGO.US)的盈利预期，平均增幅永别为3.3%和2.6%。微软(MSFT.US)、苹果(AAPL.US)、谷歌母公司Alphabet(GOOGL.US,GOOG.US)和Facebook母公司Meta Platforms(META.US)在2025年的盈利预期升迁幅度高于标普500举座水平；到2026年，英伟达(NVDA.US)也参预这一陈列。

天然英伟达和博通尚未公布最新财报，但Rabe觉得，第二季度财报季总体不错称得上“告捷”，事迹推崇和盈利预期上调确认，大型科技股的盈利动能依旧苍劲，展望将链接带动个股及大盘走高。

然则，投资者仍是对AI在本轮飞腾中的占比感到担忧。DataTrek Research的另一位聚首创始东谈主Nicholas Colas估算，若是莫得生成式AI的提振，标普500本年的涨幅可能只须3%至4%，而非刻下的10%。英伟达、微软、Meta和博通这四家公司整个占标普500权重的21%，孝敬了惊东谈主的60%的2025年涨幅。

DataTrek仍是看好大型科技股，Colas觉得上述四家公司证明了现在其股价估值“莫得天然上限”。天然听起来有些访佛1999年的科技泡沫，但当下的飞腾有更塌实的盈利基础。不外他也训诲，若是生成式AI往还遭受痛楚，标普500可能会下降至少6%，致使可能高达14%或更多，尤其是在投资者热诚急剧转向负面时。

这对指数投资者来说无疑是风险，因为这些巨头在标普500中的权重极高。历史上，互联网泡沫翻脸时，好意思国经济也同步堕入衰败。然则，Sevens Report总裁Tom Essaye指出，2000年代初的经济放缓并非仅由科技股崩盘激勉，9·11恐怖要紧相似是首要要素。

Essaye示意，“刻下商场如实容易受到AI有关科技股怜惜消退的影响”，一朝投资者的乐不雅热诚消散，商场将靠近阻力。但这并不一定随同经济衰败。他觉得，即便在可能的计谋不笃定性(包括关税以及白宫对好意思联储的月旦)下，好意思国经济仍可能保捏韧性，或出现一种“轻度滞胀”现象，即经济增速彰着放缓、通胀小幅回升，但AI推崇不足预期，商场依旧会在宏不雅领悟的布景下下降。

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职守剪辑：于健 SF069